中移动与对手强弱悬殊分析称两年内无人可挑战

1月2日消息，发改委此前发布的报告称电信市场失衡，建议发放全业务牌照，令巿场认为重组将在不久发生，中移动独大局面将打破，联通、中电信及网通将受益。但分析师认为，起码2年内，都没有对手可挑战中移动的龙头地位，其市占率约七成。

从各方面看，中移动与对手实在强弱悬殊。

受惠规模效应客户优质

首先，中移动的网络远比对手广阔，可以吸收对手无法吸收的客户。历史数据显示，历年来中移动的资本开支以倍计高于对手，意味在网络上的投资更多；网络更广阔，有些地区甚至只有中移动可独享增长。中移动的每月新增用户速度愈来愈快，07年3月突破500万，9月突破600万。中国幅员广阔，对手2年内难以追上。

其次，中国最具消费力的个人用户，大部分都在中移动手上，这是3G及各项增值服务的主要客源。历史数据显示，中移动的用户每月花费最高，最有消费力，向他们推出各项增值服务，接受力也较强。每一次增值服务收费，都较每一分钟话费高，有利中移动盈利表现，上半年增值服务占收入的比重，已按年提高了2.6个百分点至25.2%。

国家强拆中移动机会微小

目前，中移动客户最多，规模效益显著，成本低于对手。4家电信运营商的纯利率：中移动22.8%，联通7.6%，网通14.4%，中电信13.5%；可以看到，中移动的纯利率远高于对手，意味有更大空间去减价、扩展。

分析师认为，只有一个情况下可改变上述局面，就是强行把中移动拆开，但这一可能性极低。国家需要一个强大的网络商，为农村及中西部地区建网，中移动母公司在04年至06年9月间，为29,773个村开通电话，中国乡村通话比例提高了4.3个百分点，这一事件仍会继续，因此国家需要保住中移动。

中移动的08年预测巿盈率23倍，相较印度电信龙头Bharti的21倍、涉足新兴巿场的沃达丰(Vodafone)的15倍、Orascom的16.5倍、Telefonica的14倍。同时，中国电信巿场的高速增长，加上中移动近乎无敌的地位，令分析师认为，中移动现时的估值合理又安全。

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