分享农行IPO盛宴谁是大胃王

分享农行IPO盛宴 谁是大胃王？转载cyzone导语： 距离中国农业银行A股挂牌上市还有28天。在昨日路演正式展开之时，农行同时发布了招股意向书以及上市发行的时间表，预计将于7月15日登陆A股，H股将同步进行。据媒体报道，农行H股拟定于本

距离中国农业银行A股挂牌上市还有28天。在昨日路演正式展开之时，农行同时发布了招股意向书以及上市发行的时间表，预计将于7月15日登陆A股，H股将同步进行。据媒体报道，农行H股拟定于本月30日至7月6日公开招股，并于7月16日挂牌。 农行宣布A股战略投资者配售比例为40％，中国人寿(601628)有望成为其最大战略投资者，具体配售情况将于7月8日有关公告中披露。有未经农行证实的消息称，H股的基石投资者中，新加坡淡马锡计划以3亿美元(折合约23.4亿港元)入股农行，而香港长江实业主席李嘉诚及恒基地产主席李兆基则各以10亿港元入股。而主权财富基金卡塔尔投资局可能成为H股最大买家，投资金额或高于10亿美元。

7月7日确定发行价

农行IPO的发行价格一直为市场争论焦点，而根据农行昨日披露的上市时间表，7月7日将确定A股发行价格并于8日公布。此外，据媒体转述香港知情人士的消息，农行H股定于本月30日至7月6日公开招股，7月16日挂牌。

公告称，农行将于6月17日-6月23日进行预路演推介。届时农行上市路演团队将兵分两路在全球范围内展开巡回路演。A股方面，将在北京、上海、深圳和广州向投资者进行预路演推介。承销团将采取一对一和推介会两种形式向基金介绍农行的有关情况，并解答投资者的问题。

预路演和初步询价结束后，农行和联席主承销商将根据询价对象和配售对象的反馈情况，并参考农行基本面、可比公司估值水平、市场环境等因素确定发行价格区间，于6月29日在A股初步询价结果及价格区间公告中披露。

发行价格区间公布后，配售对象进行网下累计投标询价申购。网下和网上申购结束后，将根据累计投标询价情况，并参考多方面因素，在发行价格区间内协商确定本次发行价格和最终发行数量。7月7日将确定最终发行价，并于8日正式对外公布A股发行定价。

A股战略配售占四成

农行还在公告中披露了A股战略配售比例，40％的高比例突破了证监会此前30％的规定。银行业人士解读认为，此举一 方面出于市场 稳 定 的 考虑 ，另 一 方面也凸显出机构对农行投资价值的肯定。

根据公告，农行本次发行的初始规模为222.35294亿股，A股超额配售选择权(绿鞋)不超过初始规模15％。若A股绿鞋全额行使，则A股发行总股数将扩大至255.70588亿股。

发行采用向战略投资者定向配售(以下简称战略配售)、网下向询价对象询价配售(以下简称网下发行)与网上资金申购发行(以下简称网上发行)相结合的方式进行。其中，战略配售不超过102.28235亿股，约占A股绿鞋全额行使后发行规模的40％;回拨机制启动前，网下发行不超过48亿股，约占A股绿鞋全额行使后发行规模的18.8％;其余部分向网上发行。

中国证监会曾在2007年3月底向各家保荐机构下发《关于战略配售有关问题的通知》，要求向战略投资者配售股票的总量不超过公开发行股票数量的30％。农行应该是基于对市场冲击的考虑的同时，也是机构对农行投资兴趣浓厚的侧面体现，毕竟是最后一家上市的国有商业银行，这种投资机会是绝无仅有的。一位不愿具名的资深银行业人士 对 记者称。

基石投资者大手笔认购

截至招股书签署日，农行前三大股东分别是:财政部，持有1300亿股，约占 发 行 前 总 股 本48 .15％;汇金，持有1300亿股，约占发行前总股本48.15％;社保基金理事会，持有100亿股，约占发行前总股本的3.70％。

本月初，中国人寿就官方宣布将以战略配售投资者身份参与农行A股发行。业内预计，中国人寿很有可能是农行A股最大的战略投资者。上周四，渣打集团宣布与农行签订战略合作协议，市场人士预计，在农行基石投资者的名单中很有可能出现渣打集团的身影。

在农行基石投资者的入围名单上，投资者构成非常多元，既包括来自中东的主权财富基金，如科威特投资局、卡塔尔投资局、阿联酋阿布扎比投资局，也有与农行签有战略合作协议的欧美机构，如渣打银行、荷兰合作银行，此外大和证券联合野村证券、新加坡淡马锡投资公司和新加坡政府投资公司以及国内大型保险公司和央企都有望认购农行股份。

日前有消息称，主权基金科威特投资计划投入最多10亿美元认购农行新股、新加坡淡马锡计划以3亿美元(折合约23.4亿港元)入股农行，而香港长江实业主席李嘉诚及恒基地产主席李兆基则各以10亿港元入股。而主权财富基金卡塔尔投资局可能成为H股最大买家，投资金额或高于10亿美元。

有投行人士点评称，占发行规模40％的A股战略配售比例显示出，基石投资者在农行IPO盛宴中的分量。此外，农行也希望借助战略配售减轻对市场的冲击，并提高IPO最终定价水平。

机构唱多力挺2倍PB

农行表示，A股发行价格区间将于本月29日披露，在完成网下和网上申购后，7月7日确定发行价格。关于农行发行价格的争议，机构观点普遍持谨慎态度。然而在农行即将上市之际，券商的态度开始转暖。

农行联席主承销商中金公司近日发布报告指出，农行合理估值应介于2.06-2.41倍PB之间。几乎是心有灵犀，农行H股承销商也发布报告，力挺农行定价。据了解，高盛、摩根士丹利、中金公司、德意志银行和麦格理均已向潜在投资者发布研究报告合理市净率(PB )估值介于1 .9-2.41倍之间。

截至2010年3月31日，农行的股东权益为3703亿元，总股本为2600亿股。截至一季度末，农行的每股净资产为1.424元。而此前市场预计，农行将以1.5-2倍的PB在A股发行，而机构普遍能接受的水平在1.6倍左右。若以1.6倍的PB测算，农行每股发行价在2.28元左右;若以2倍PB上限测算，发行价约在2.85元。

一家香港卖方机构的分析师指出，农行发行价格大约在1.5-2.3倍PB左右，即使在2倍PB左右的价格也是可以接受。

● 农行A股发行时间表

6月17日

●刊登《招股意向书摘要》《发行安排及初步询价公告》

6月18日-23日

●初步询价(通过申购平台)

6月23日上午11:30

●初步询价截止

6月29日

●刊登《初步询价结果及价格区间公告》

7月1日

●刊登《投资风险特别公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》

●网下申购缴款起始日

●战略配售申购缴款日

7月2日

●刊登《网上路演公告》

7月5日

●网上路演

7月6日

●网上资金申购日

●网下申购缴款截止日

7月7日

●确定发行价格

●网上、网下申购资金验资

●确定超额配售及回拨安排

●网上申购配号

7月8日

●刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》

●网下申购资金退款

●网上发行摇号抽签

7月9日

●刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》

●网上申购资金解冻

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